O Banco Central do Brasil deverá manter inalterada a taxa básica de juros, a Selic, na reunião de quarta-feira, de acordo com uma sondagem da Reuters. Seria uma pausa na série de cortes, para avaliar melhor as perspectivas económicas depois das eleições presidenciais de Outubro.
Mercados abalados
Os mercados brasileiros sofreram um abalo na semana passada, quando a reeleição do Presidente Luiz Inácio Lula da Silva frustrou os investidores que esperavam uma solução rápida para os problemas orçamentais do país sob um governo do rival, o senador Flávio Bolsonaro. O real desvalorizou 9% e o índice de acções Bovespa recuou cerca de 19% na semana passada.
Quando a sondagem foi aberta, a 28 de Outubro, a maioria dos analistas ainda previa um sexto corte consecutivo de 25 pontos-base, já que uma intervenção do Tesouro tinha acalmado a turbulência no início da semana. A opinião mudou até ao encerramento, a 2 de Novembro: 33 dos 48 analistas passaram a defender a manutenção da Selic em 13,75%, devido às dúvidas sobre os planos fiscais de Lula e à incerteza criada pela partida repentina de Bolsonaro para os Estados Unidos. Apenas 15 economistas continuavam a esperar um corte por parte do Comité de Política Monetária (Copom).
Mensagem do Copom
Alessandra Ribeiro, directora de análise macroeconómica da Tendências, prevê que o Copom justifique a manutenção com a maior incerteza dos mercados como factor de risco para a inflação. Deverá ainda sinalizar que vai esperar algum tempo antes de reavaliar a retoma da descida dos juros. “Acho que vem um pouquinho de ‘forward guidance’”, afirmou.
O Banco Central iniciou em Janeiro um ciclo gradual de flexibilização da política monetária, em resposta a melhorias nos preços ao consumidor e a uma desaceleração da economia. Os responsáveis têm, no entanto, agido com cautela, mantendo um amplo diferencial face à taxa de fundos federais dos Estados Unidos, para apoiar a moeda local e afastar pressões inflacionistas. Esse diferencial é maior do que o de vizinhos como o México ou a Argentina, e é por isso que alguns economistas ainda vêem margem para mais um corte de um quarto de ponto percentual.
Fernanda Lima, economista-chefe da Barra Peixe Investimentos, antecipa mais dois cortes este ano, por considerar que a inflação tem ajudado e que o mercado de trabalho mostra sinais de estagnação. Os analistas notam também que juros mais baixos são necessários para reduzir o défice público, já que o seu custo representa 9% da economia, o nível mais alto desde 2016.
Perspectivas
A mediana das previsões trimestrais da sondagem aponta para uma Selic estável em 13,75% pelo menos até ao segundo trimestre de 2027, altura em que se esperava outro corte de 25 pontos-base. Entre 32 participantes que indicaram quando será o próximo ajuste, oito apontaram Março, quatro Abril e quatro Junho, repartindo-se os restantes por outros meses.
Os analistas da Oxford Economics consideram que a recente onda de vendas de activos brasileiros levará o Copom a manter-se cauteloso. Admitem uma reversão parcial dos movimentos, mas sublinham que uma recuperação sustentada dependerá dos anúncios de política orçamental de Lula e de medidas credíveis para conter a dívida pública.
Com informação de InfoMoney.
